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富瀚微:安防彩世纪娱乐平台视频监控芯片龙头
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富瀚微:安防彩世纪娱乐平台视频监控芯片龙头
发布者admin  来源:未知  发布时间:2020-07-19 15:21

  安防视频监控芯片龙头,本领壁垒坚实富瀚微是邦内最早从事安防视频监控众媒体经管芯片安排营业的企业之一,产物要紧运用于视频监控模仿摄像机、视频监控汇集摄像机、数字硬盘录像机(DVR)等安防视频监控筑立。公司自2004建树之初便用心于视频监控芯片安排范畴本领研发和坐褥,目前公司高清ISP芯片本领邦际领先,与第一大客户海康威视打开长久深度合营;IPCSoC系列芯片产物也已进入市集推行、量产出卖阶段。公司本领壁垒坚实,控制下逛重心客户资源,邦内安防视频监控芯片龙头名望不变。

  营收周围神速扩张,高清Isp芯片市集份额晋升前几年下逛安防行业的神速起色带头了公司视频监控芯片营业高速增进,公司2015~2016年分辩完毕营收1.82亿和3.22亿元,同比增进3.79%和77.14%。跟着视频监控模仿标清摄像机渐渐向模仿高清摄像机滑腻升级,公司高清ISP芯片络续导入大客户,市集份额连续晋升。2014~2016年公司归纳毛利率51.57%、55.96%和56.96%,重心本领的控制保险公司正在芯片产物上具有较强的议价技能。他日三年邦内安防市集复合增速将维持正在15%以上,公司将络续受益于安防行业稳当滋长和市集份额晋升带来的双重盈余。

  视频监控智能化趋向明白,IPCSoC芯片滋长空间广大跟着视频监控慢慢向汇集化、高清化、智能化倾向起色,汇集摄像机和模仿高清摄像机对古板模仿标清摄像机的代替趋向明白。2013-2018年运用于汇集摄像机的IPCSoC芯片出货数目复合增进率为55.9%,估计将是他日五年复合增速最速的范畴,海思、TI、安霸等几家大厂攻陷邦内90%以上的市集份额。公司2014年完毕IPCSoC芯片的量产,并络续大肆加入研发,目前已处于安防行业客户验证阶段,他日希望成为事迹弹性最大的范畴,为公司掀开新一轮滋长空间。

  募投项目晋升公司产能,行业上风进一步坚实。公司上市召募资金将用于新一代模仿高清摄像机ISP芯片项目、全高清汇集摄像机SoC芯片项目、面向消费运用的云智能汇集摄像机SoC芯片项目、基于H.265/HEVC视频压缩程序的超高清视频编码SoC芯片项目等,均用于对现有产物实行的本领升级和产能扩张。上市前公司起色受资金亏折掣肘,本领研发和产能扩张受限,此次募投项目筑成后,公司行业上风希望进一步获得坚实。

  结余预测和投资评级:初度笼罩赐与增持评级公司行动安防视频监控芯片龙头,以本领驱动本身起色,滋长倾向显露。咱们估计,公司2017-2019年将完毕净利润1.56亿、2.20亿、3.04亿元,EPS分辩为3.50元、彩世纪娱乐平台4.94元、6.83元,对应PE分辩为47、32、23倍,初度笼罩赐与公司增持评级。

  危急提示:1)安防视频监控行业增速不足预期;2)公司产物毛利率下滑的危急;3)IPCSoC芯片产物市集开垦不足预期;4)募投项目发扬不达预期。